世纪证券:发力中小企业集合债

2011年，为响应国务院支持中小企业发展的号召，世纪证券开始着手研究中小企业集合债券的发行，并于2012年7月18日、2013年4月22日，分别发行了“12芜中小”和 “13云中小”两期中小企业集合债，成功帮助安徽省、云南省两省实现中小企业集合债券发行的零突破，且在销售过程中得到机构投资者的青睐，均实现3倍以上的超额认购，在中小企业融资市场赢得了显著声誉，并取得了当地政府与企业的一致认可。

“12芜中小”为国家发改委允许募集资金全部补充营运资金后成功发行的第一只中小企业集合债，总发行规模达4.1亿元，由芜湖市发展和改革委员会组织牵头，芜湖市建设投资有限公司作为担保人，世纪证券作为总协调人，从芜湖市下属80多家企业中经层层筛选，最终选定安得物流等7家公司为联合发行人，发行期限“3+3”年，评级AA，发行利率7.3%，各发行人募资规模最高达1.5亿元，最低2500万元。发债主体分属第三方物流、造纸网、压缩机、重型数控机床、汽车零部件等行业。

“13云中小”总发行规模达4亿元，由昆明市工信委组织牵头，昆明产投作为担保人，昆明川金诺化工股份有限公司等6家公司为联合发行人，发行期限6年，评级AA+，发行利率7.6%，各发行人募资规模最高达1亿元，最低3千万元。发债主体分属生物制药、稀贵金属、磷化工、鲜切花等颇具云南特色的优势行业。同时，该债券成为国内首只联合发行人主体均为已改制拟上市的股份有限公司的集合债，在“债股联动”方面起到了带头示范作用。在各方力量的支持下，该债券创下“发行期限最长，历时最短”的中小企业集合债券的发行纪录。

世纪证券认为，发行中小企业集合债对中小企业具有几个方面的意义。

一是拓宽融资渠道。集合债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道或选择，优化企业财务结构。

二是降低融资成本，改善财务结构。债券融资规模大，有利于企业发展壮大；与银行贷款相比不需要额度审批，只与企业资产、现金流相关。债券融资为固定利率，可以锁定融资成本，使企业享有低成本优势；融资期限长，有利于控制资金成本，可以减轻日常现金流压力，大大提高企业资金使用效率。

三是为企业做了品牌宣传。

四是促进区域经济发展。集合债所涉及的发行人为群体，能促进当地一批中小企业做大做强，促进区域经济发展。