12月美国消费者信心趋弱 通胀预期上升

　　12月美国密西根大学消费者情绪调查显示消费信心趋弱，通胀预期上升7日晚，密西根大学消费者情绪调查公布了12月调查结果的初值，消费者信心指数为74.5，较上月的76.1进一步降低，对未来一年和五年的通胀预期分别为3.5%和3.1%，较11月的3.4%和2.9%有所上升。

　　评论：

　　1、 消费者信心不断下降，预示当前美国个人消费增长乏力。密西根大学消费者信心指数自今年8月以来已连续五个月下降，12月信心指数74.5的水平不仅低于市场预期的75.5，也创两年来的新低。鉴于消费者信心指数与当期个人消费开支之间存在紧密的关联，我们预计当前美国家庭的消费已经进入增速放缓的局面。

　　2、 借贷消费减少，储蓄率将增加。从美国居民收入的最主要构成——工薪收入来看，由于失业率连续三个月稳定在4.7%的水平，每小时工资收入同比增速保持在3.8%左右，因此当前美国家庭的收入水平仍处在稳定增长的状态。然而，由于房价下跌带来的负财富效应，消费信贷紧缩带来的头寸紧张，美国家庭的借贷消费趋于收敛，这将提高美国居民的储蓄率水平，并有利于贸易逆差的进一步缩减。

　　3、 通胀预期上升，制约降息空间。密西根大学消费者情绪调查还显示，受访者对未来的通胀预期近两个月来显著提高，12月的最新数据创今年以来的新高，表明在油价高企、基准利率不断降低的背景下，美国居民对未来物价上涨的期望不断强化。通胀预期的日益强烈，会让人们对名义工资有更高的要求，在当前就业市场尚未表现出宽松迹象的情况下，这种压力很可能将直接转化为产生成本的上涨，进而导致通胀预期的自我实现，这将制约美联储货币政策的空间。综合考虑刺激经济的需要以及对通胀压力的忌惮，我们预计，美联储在本周的会议上将小幅降息25个基点。

来源：申银万国