PE募资搁浅警示中东资本吃紧 石油资本守金自保

　　随着海湾地区的资本紧缩，原本希望在10月份募10亿美元的中国迪拜基金（China Dubai Fund） 遭遇延期。该基金是第一东方投资集团与迪拜国际资本（Dubai International Capital） 的合作项目。

　　第一东方董事长诸立力表示，迪拜的现金忧虑，加上油价的直线下跌，放缓了一度蓬勃发展的海湾国家经济，抑制了该地区投资者的海外投资欲望。但他和迪拜国际资本将对该基金进行复议，或许能在未来两年使其复苏。迪拜国际资本则表示，并没有将该基金束之高阁，但同时也承认，整个地区的资金募集已经放缓，没有就该基金的筹资设定进度。

　　而花旗警告称，由于国际原油价格下半年以来持续暴跌，中东海湾地区所面临的风险正不断增大，尤其是迪拜。因油价下滑和房地产业步入衰退，再加上过高的外债水平，人们心中的“迪拜美梦”或将破碎。

　　半年前的盟约

　　4月，迪拜控股公司（Dubai Holding） 旗下专责国际投资的迪拜国际资本有限责任公司（DIC） 与中国私募股权公司第一东方投资集团宣布，共同组建中国迪拜基金。中国迪拜基金将对基础设施、资源、保健和服务业等领域进行投资，投资者将主要来自亚洲和海湾合作委员会成员国。基金的最终募集时间为2008年10月，届时资金总额预期达到10亿美元，将投资于中国企业，帮助它们在阿联酋寻求发展及争取在迪拜证券市场上市。

　　公开资料显示，迪拜国际资本成立于2004年，主要从事私募股权、上市股权投资、全球资产配置和新兴市场投资，管理资产超过120亿美元。资金主要来源于母公司迪拜控股集团现金结余的一部分，70%来自迪拜控股集团，30%来自其他投资者，包括一些银行、富有的个人投资者和部分主权财富基金，同时还有来自5家全球性投资银行的资金。

　　在环球股权投资方面，迪拜国际资本通过其属下拥有20亿美元的全球战略股权基金（GSEF） 进行投资。GSEF持有汇丰控股、欧洲宇航防务集团（EADS） 、 戴穆勒•克莱斯勒（Daimler Chrysler） 和索尼公司等相当比例的股权。

　　在管理特定国家基金方面，迪拜国际资本管理的约旦迪拜资本是3亿美元的投资基金，今年还宣布将推出面向沙特阿拉伯的单一国家基金。中国迪拜基金的成立也是迪拜国际资本新兴市场部的重要举措。迪拜国际资本首席运营官AnandKrishan表示，“迪拜国际资本新兴市场部门确立的目标是，在未来三年内在亚洲、中东和北美管理逾50亿美元资产。中国迪拜基金的建立是朝这一目标迈进了一大步。此外，发展这类单一国家基金也是我们多元化投资策略之一，丰富了投资产品的类别。”

　　对此基金的设置，第一东方董事长诸立力曾经寄予厚望：“迪拜是海湾地区的战略门户，同时也是通过当地市场进行融资的重要渠道。新基金将从两地协同效应中寻找机会争取可观的投资回报”。

　　　　石油资本守金自保

　　据介绍，迪拜是阿联酋的第二大酋长国，长期奉行自由经济政策，用石油美元建成了一系列现代化的配套基础设施，确立了其经济首都和本地区最重要的转口贸易、交通运输、旅游和购物中心的地位。但是，随着国际油价近半年来的持续下跌，再加上房地产市场泡沫的破灭，迪拜遭遇金融危机的可能性也日益增大。

　　数据显示，纽约原油期货价格在18日下跌至54.39美元，创下2007年1月29日以来的最低收盘价；与7月创下的纪录高点147.27美元相比，已经累计大幅回落了63%。美国花旗集团分析师Mushtaq Khan11月18日发布研究报告称，一旦油价跌至每桶50美元以下，到了2009年，中东产油国可能只有科威特还能勉强维持外汇收入净盈余。

　　迪拜拥有世界第一的号称七星级的阿拉伯塔饭店，还有像阿联酋塔饭店以及国际上的喜来登、希尔顿、凯悦、香格里拉等星级饭店276家，以及正在建设中的世界最高塔——迪拜塔。然而，汇丰控股在11月中旬表示，阿联酋迪拜和阿布扎比的房价已经开始下跌，该地区的地产泡沫可能会破灭。

　　更令人担忧的是，为了大力发展房地产行业，阿联酋的抵押贷款规模迅速膨胀。据阿联酋央行提供的数据显示，截至6月末，该国抵押贷款规模同比飙升 92%至238亿美元，而3月末时的同比增幅为55%。分析人士指出，在全球遭遇金融危机冲击的背景下，这些巨额债务就如同一个“定时炸弹”。

　　外资的出逃已经导致银行储备大幅下降。这在阿联酋表现得非常明显。数据表明，阿联酋银行的外债率已由2007年早期占GDP的6.5%，上升到 2008年的25%。另外，阿联酋的股本外流情况也非常严重，自2008年1月到10月，仅迪拜外流的股本就达70亿美元（占GDP的3%）。而穆迪评级机构更是在上个月就曾警告称，由于外债水平过高，迪拜可能需要阿布扎比或阿联酋其他酋长国的帮助，才能避免出现融资危机。

　　在这样的情况之下，中东政府需要为可能的危机做好储备，自然也减少对外投资。卡塔尔投资局的约翰•埃尔•卡尔就说明了中东国家的心境：“我不认为目前是投入资金的时候，特别是对主权财富基金而言。目前的最佳策略是坐住了，看紧现金，关注态势发展。”这给想从中东石油财富中寻找LP的PE机构浇了盆冷水。

来源：金融街PE资讯